歐元區將採取什麼舉措應對債務危機?

10:47 08Mar11 RTRS-〔熱點問答〕歐元區將採取什麼舉措應對債務危機?
路透布魯塞爾3月7日電---歐元區國家正擬定他們稱為"廣泛一攬子"的措施,期望借此解決該地區的債務危機.
其目標是在3月24-25日舉行歐盟(EU)峰會之前敲定一攬子計劃,而歐盟領導人可能在會上予以批準.在3月11日舉行的峰會預備會議上,預料將就一攬子計劃的部分內容達成一致,即德國和法國期望歐元區成員國為鞏固其經濟而採用的"競爭力協定".
以下是部分經過討論,可能納入廣泛一攬子措施的提議.一些建議遭到德國或其他成員國的強烈反對,因此不太可能寫入最終協議.

**增加EFSF基金的有效貸款能力**
該舉措獲得採納的機會很大.歐元區救援基金--歐洲金融穩定機構(EFSF)的名義貸款能力為4,400億歐元,但由於需要維持其AAA信用評等以便能夠以較低成本從市場籌集到資金,EFSF的有效貸款能力僅有約2,500億歐元.
歐盟執委會,法國和在一定程度上德國已同意,該基金的有效貸款能力應提升至全部的4,400億歐元,但對於如何實現沒有達成共識.

**如何增強EFSF基金的貸款能力**
提高EFSF基金的貸款能力可能需要歐元區各國增加其擔保承諾,迫使部分成員國政府尋求議會的重新批準.這將是一個複雜棘手的工作,特別是對於德國等國而言.德國民眾反對實施救援計劃,總理梅克爾在未來數周面臨多場激烈的地區選戰.
柏林已經表示,替代方案是,債信評等低於AAA最高等級的歐元區國家可向EFSF注入現金,作為對他們未達到AAA評等的補償.
歐元區消息人士已表示,倘若債信評等不是AAA的11個歐元區國家向EFSF注入現金,該基金將不再需要留足備用現金來確保其評級,從而可能促使其降低借款利率.但這些國家對支出現金並不熱心,因此最終結果可能是兩個備選方案的混合體.

**降低EFSF貸款利率**
德國曾暗示可能同意這種做法,以換取受救援國家在其他方面的讓步--例如愛爾蘭調整企業稅率.
EFSF在緊急貸款利率的基礎上,收取3個百分點的懲罰性費用,以及0.5個百分點的一次性費用.這大幅高於國際貨幣基金組織(IMF)貸款利率.以愛爾蘭為例,目前支付的貸款利率約為5.8%.
歐盟經濟暨貨幣事務執委雷恩(Olli Rehn)曾表示,認為應重新考慮希臘和愛爾蘭貸款利率.
利率可能下調多少尚不清楚,不過投行摩根大通在一份研究報告中稱,歐盟需將緊急貸款利率設在比德國公債收益率(殖利率)高約1個百分點的水平,希臘和愛爾蘭的債務才可持續.

**允許EFSF購買公債**
人們對這個想法似乎已經失去熱情.德國似乎強烈反對允許EFSF或歐洲穩定機制(European Stability Mechanism)購買公債.
已有允許EFSF從初級市場或二級市場購買受困國家公債的提議,以及EFSF貸款給希臘和愛爾蘭等國,允許他們回購本國公債的建議.
這些提議仍在討論中,不過在歐盟成員國和布魯塞爾的高層官員從經濟理論和實用性角度提出了許多反對意見,很難達成一致意見.
德國執政聯盟議員上個月提出動議,要求排除ESM購買公債的可能,稱這相當於"轉移聯盟".該動議的語氣暗示,這些議員也強烈反對允許EFSF購買公債.[ID:nCN1624681]
不過對此的討論可能一直持續到3月24-25日,一些決策者決心確保EFSF更加靈活,暗含使其在危機時除貸款外可以做更多事情的意味.
若EFSF被許可從二級市場購買公債,將起到與歐洲央行(ECB)相似的作用.ECB近幾個月購買葡萄牙等受困國家公債.ECB和法國支持這一想法,但德國是一個巨大障礙.

**銀行業壓力測試**

歐盟計畫在未來幾周進行新一輪銀行業壓力測試,設定更嚴格的條件,且可能更為透明,以確定銀行業的潛在損失和其資本調整需求.歐盟稱將於3月18日宣布測試所采方法,不過測試於3月4日正式展開.
歐洲銀行業管理局(EBA)表示,流動性將不會是這次測試的正式一環,但分析師稱,流動性是至關重要的議題,應該納入評估.
去年7月公布的壓力測試一開始的確消除了市場疑慮,但在愛爾蘭的銀行遭遇嚴重問題後,測試的正面效應消退.愛爾蘭的銀行當時在壓力測試中表現均佳.
布魯塞爾部份官員視主權債務危機本質上為歐洲銀行業的危機,並稱在許多主要銀行解決壞帳問題前,債務危機都無法充分獲得解決.

**展延債務期限**
歐元區消息人士曾稱,德國央行總裁韋伯建議將給予希臘和愛爾蘭的國際援助貸款轉換為30年期貸款.目前希臘及愛爾蘭援助貸款的期限分別是三年和七年.
並不清楚德國政府是否支持韋伯的這個想法.德國財長朔伊布勒不排除對希臘債務進行激進的重新配置;但歐元區幾位消息人士稱,現階段並沒有就此想法進行磋商.

已有人提出私人投資者債務交換的構想,即吸引這類投資者自愿將其持有的希臘債券交換為期限可能達15至20年的新債券.

**靈活的授信額度**
EFSF可以依照IMF的靈活授信額度模式,向面臨風險的國家提供信用額度.IMF已經向波蘭、墨西哥和哥倫比亞提供過這樣的授信額度.這一預防性措施令投資者相信,接受資金救助的國家經濟和政策基本健全,只是暫時處於困境.
一位歐元區消息人士表示,這一理念可能已經包含在ESM中,但或許難容于EFSF,因德國堅持認為,EFSF資金應該是最後救助手段.

**葡萄牙**
一攬子計劃臨近達成或者達成之後,歐盟可能會向葡萄牙提供援助,以消除一個重要的不穩定性來源,不過對葡萄牙的援助可能不會在一攬子計劃中正式提出,而且葡萄牙將必須開口求助.
里斯本仍強烈反對向歐盟和IMF求援,但部分歐盟成員國政府一直在通過外交途徑向里斯本施壓,希望其認真考慮這一提議.一位歐元區的消息人士曾表示,葡萄牙或將在4月前被迫尋求援助.
該位人士大致估算出對葡萄牙進行援助的規模為600-800億歐元,並指出,銀行業的援助需求尚不清楚.

**競爭力協議**
德國和法國正敦促歐元區各國達到經濟和財政方面的標準.這些標準包括,將主權債務規模上限寫入國家法律;根據人口統計數據來設定較高的退休年齡;設定統一的企業稅率;廢除與通脹率掛鉤的加薪制度;規定統一的銀行業危機解決措施.
許多歐元區成員國立即否決了上述提議.然而,在與歐盟執委會和歐盟主席范龍佩(Herman Van Rompuy)磋商之後,一個打了折扣的協議版本似乎贏得了廣泛的支持,且有可能會得到全部17個成員國的首肯.
預計以下措施將會包含在協議中:推動設定債務上限的法律制定;由於人口老齡化問題而承諾提高退休年齡;以及努力統一企業稅課稅基礎.其他事項因爭議過大,因此很難達成折中方案.