投資者大舉押注通脹上升,與美聯儲唱反調

13:52 16Feb11 RTRS-《美國債市分析》投資者大舉押注通脹上升,與美聯儲唱反調

* 部分交易商認為通脹風險再次上升
* 多數美聯儲決策者表示物價壓力仍偏低
* 通脹保值債券,收益率曲線揭露市場通脹憂慮
* 核心通脹數據仍低於美聯儲警戒線
記者 Richard Leong/Ann Saphir; 編譯 程琳/孫茉莉
路透紐約/芝加哥2月15日電---聽著,美聯儲,債市有重要傳話:通脹已經很成問題,你還在推波助瀾.
債市投資者正大舉押注通脹將會上升.從利率期貨到長期公債,他們做空一切能做空的資產,並吸納通脹保值證券.
一年前押注通脹上升而遭受打擊的投資者們認為,美國聯邦儲備理事會(美聯儲,FED)斷言高失業會壓制物價增幅,是對通脹視而不見.這些通脹論人士從經濟增長改善和油價食品價格高企中找到了論據.他們還認為,美聯儲讓政策利率接近于零,會推高未來通脹水平.
現在,債市正向自己判斷的方向邁進.過去11個交易日中美國公債價格有八天下跌,令指標10年期債收益率上周觸及九個半月高位.
Vanguard Group應稅債券小組主管Ken Volpert對路透稱:"通脹方面已經沒什麼好消息了."Volpert是美國最大的債券管理公司之一,管理資產規模達3,600億美元.

**預警信號閃現**
這種人氣轉變十分明顯.三個月前,利率期貨市場還顯示升息預期幾乎為零,而現在,交易商預計美聯儲12月升息的可能性有93%,這可能成為五年來美聯儲首次升息.
這是伴隨通脹預期轉變而產生的.備受矚目的通脹預期指標--通脹保值債券(TIPS)正發出預警信號.
10年期TIPS與10年期公債之間的利差已經擴大到2.30個百分點.1月一度觸及約一年來最高.
在美聯儲主席貝南克暗示將推出第二輪量化寬鬆政策之前的去年8月,該利差約為1.5個百分點.
另一個衡量通脹預期的風向標--兩年期/10年期公債利差從2.00個百分點擴大至2.76個百分點,接近2月4日創下的紀錄高位近3.00個百分點.

**尋求安全避風港**
管理著1,550億美元資產的Russell Investments投資經理人Mike Ruff說道,物價不斷上漲以及若美聯儲稍稍收緊政策,對債市而言將是災難.
投資者為獲得高回報和對沖通脹,已向股市,黃金和其他投資標的中傾注大量資金.據湯森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper),自2008年初以來,TIPS已吸引資金220億美元.
投資者對抗通脹債券的喜愛程度周四將得到測試,屆時美國財政部將標售90億美元的30年期TIPS.
在不到一年前,因歐洲債務危機和擔心通縮浮現,曾押注通脹上漲的債市空頭遭受打擊.美聯儲當時推出了6,000億美元公債購買計劃.
目前物價下滑的威脅已經減弱,但貝南克和其多數同僚稱,幾乎沒有證據顯示該趨勢會很快扭轉.
貝南克上周承認,汽油和其他大宗商品的價格正在上漲.
"盡管如此,整個通脹率仍非常低,較長期通脹預期也保持穩定,"貝南克在2月9日說道.他並稱,TIPS所衡量的通脹預期已經上升,但也只是從"低點升向更正常的水準."

**目前的數據支持FED政策**
的確,通脹數據也支持美聯儲政策.
美聯儲青睞的通脹衡量指標--核心個人消費支出(PCE)物價指數2010年僅上升0.7%,創有史以來最小年度升幅.
對多數聯儲官員而言,只要失業率仍居於高點,那麼通脹就不太可能成為問題.1月失業率為9%.舊金山聯邦儲備銀行研究部門主管John Williams說道,"上百萬的民眾將重返工作崗位,這將能夠帶來更多商品和服務,而不會引發通脹."
不過一些投資者正押注,若經濟繼續加快成長,通脹上升步伐恐怕要超出美聯儲預期,即便美聯儲認為核心通脹仍溫和.
"切實的生活成本正在上升,即使不會像一些債市空頭所認為的那麼糟糕,"管理著50億美元資產的Osterweis Capital Management投資經理Carl Kaufman說道.(完)