ECB料暗示頭號威脅為通脹,而非債務問題

11:37 06Apr11 RTRS-《歐洲央行焦點》ECB料暗示頭號威脅為通脹,而非債務問題

* 歐洲央行(ECB)料自2008年7月以來首次升息
* 升息幅度預計不大,為0.25個百分點
* 市場預計今年將有三次這樣的升息行動
* ECB可能迴避結束向貨幣市場提供無限量貸款的問題
路透法蘭克福4月5日電---在歐元區最弱國家陷入困境之際,市場預計歐洲央行本周仍將堅持升息,這可能暗示其認為通脹已成為該地區面臨的最大威脅,而不是債務問題.
歐洲央行的管理委員會成員過去幾周多次暗示,該央行將在周四的政策會議上決定提高其指標再融資利率,這將是2008年7月以來的首次升息.
希臘和愛爾蘭已接受國際金融救援,而葡萄牙也面臨求援的沉重壓力.此時升息將具有風險.但歐洲央行認為,可以盡量緩慢地緊縮政策,避免加劇這些受援國的負擔.
歐洲央行認為,重建其對抗通脹的信譽比什麼都重要,這樣才能扭轉物價與薪資盤旋上升.上月歐元區通脹率升至2.6%,高於歐洲央行略低於2.0%的長期目標,而全球原油價格亦觸及兩年半新高.
因此市場預計,歐洲央行將在周四把再融資利率提高0.25個百分點.在全球信貸危機期間,歐洲央行於2009年5月把該利率降到了紀錄低位1.00%.市場亦預期,年底前還將有兩次這樣的升息行動.
"在經濟穩健復甦、通脹高於2%且通脹預期上升的背景下,很難相信本周升息不會是政策收緊或至少正常化周期的開端."荷蘭國際集團(ING)分析師Carsten Brzeski表示.
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**二線國家**

從很多角度來看,希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等較弱的歐元區二線國家都易受收緊政策影響.
而且部分二線國家面臨的更大問題是疲弱的銀行業.愛爾蘭上周宣布,為恢復穩定,該國銀行還需要240億歐元資本.

**影響**
不過,由於升息訊號已事先釋出,市場和抵押利率提前做出調整,因此歐洲央行升息的影響將減弱.這意味著如果周四確實宣布升息,市場利率的變動也會非常小.
而且數月內,歐洲央行可能繼續通過其他舉措,而不是低貨幣市場利率來支持疲弱的銀行.該央行目前正通過貨幣市場操作向銀行提供無限貸款,上周還暫停對愛爾蘭的銀行實行貸款抵押要求,向其提供救生索.
Berenberg Bank分析師Holger Schmieding表示,歐元區二線國家可以應對歐洲央行設想的逐步升息計劃.
"這次是從1%到1.25%,升息25個基點--這微乎其微...如果歐洲央行一下升息至3%--那就會是個大問題.但逐步升息...不會帶來實質問題."

**緩解加息影響**
歐洲央行也可能通過其他途徑緩解本周上調再融資利率將帶來的影響;市場周四將對此給與密切關注,以察央行對通脹的緊張程度,及其對二線國家承受能力的判斷.
歐洲央行(ECB)總裁特里謝在周四新聞發布會上的措辭同樣十分重要.為避免貨幣市場利率漲幅過大,他可能堅稱本周加息未必是一系列升息的一部分,但市場可能不會相信.
若在加息後他並未將利率描述為"適宜",而稱歐洲央行正"十分密切"監控通脹的話,市場將預期數月內會再次加息.
特里謝在新聞發布會上可能不得不迴避一個重要問題,即歐洲央行何時才會逐漸停止供應無限額貸款.這些早前作為緊急措施推出的貸款現已成為負累,向銀行注入過多流動性令歐洲央行難以有效控制市場利率.市場猜謎遊戲還得繼續.
但執委會內部圍繞央行應向各國提供多少援助的分歧已導致計劃暫停.在未能提出無限額貸款替代選擇的情況下,特里謝可能無法就結束該計劃作出明確表示.