美元流動性互換為何受到各方重視?

14:38 01Dec11 -《熱點問答》美元流動性互換為何受到各方重視?
路透11月30日電---周三美聯儲、歐洲央行和其他四國央行聯合宣布"臨時性美元流動性互換安排",推動股市大漲.
以下是上述互換的基本介紹,及此舉為何如此重要的一系列問答.

**央行為何聯手行動?**
央行表示,此舉旨在緩解危及個人和企業貸款的"金融市場緊張狀況".外部專家的描述則更顯急迫,包括阻止歐洲銀行業遭到貨幣市場貸方的擠兌、在歐元一旦崩潰時支持市場、以及防止短期內大銀行倒閉所造成的衝擊.
"其實他們是為了應對12月9日歐洲峰會萬一失敗的情況,"波士頓大學莫林金融法研究中心主任Cornelius Hurley表示,"這好比是在機場跑道上撒阻燃泡沫,以防不測."
更直接的信號是,他們準備向歐洲銀行業者提供所需的美元."這實際上就是在阻斷銀行出現擠兌的苗頭,"太平洋投資管理公司(PIMCO)前高管Paul McCulley表示.
這裡所說的擠兌與個人儲戶爭相提現略有不同,表現為美國貨幣市場基金和美國銀行業者抽回對歐洲各大銀行的短期美元貸款.他們抽回資金,是由於擔心部分銀行或失去償債能力,因其過多持有希臘、意大利、葡萄牙和西班牙等國的不良債務.
為償還所欠美元,這些歐洲銀行業者可能被迫出售或催促收回此前對企業貸出的美元,其中還包括在美國的公司.
"這可能導致爭相拋售資產,或進一步產生惡性循環,波及經濟中的其他公司,"紐約大學斯特恩商學院教授Viral Acharya表示,"這是一次大膽的行動,旨在彌補歐洲銀行業者的美元短缺,"他表示,"這預示著銀行業的情況正變得相當緊張."

**主要央行實際上做了什麼?**
它們讓銀行以更便宜的成本、更容易取得美元資金.主要央行原本就已經有了互換協議--這可追溯到2007年12月,它們在全球金融危機的初期採取了緊急行動--以本地貨幣和美聯儲互換美元,通常最多為期三個月.周三時,主要央行降低了利率,並擴大互換規模和期間.
較低的價格應該有助於鼓勵歐洲商業銀行透過附買回交易向歐洲央行借入互換過來的美元資金.歐洲央行也宣布,其將降低銀行在這些交易的保證金數量.
根據Keefe, Bruyette & Woods銀行分析師的報告,這些舉措"旨在消除跨境美元互換的不便和成本".

**央行以前曾這麼做過?**
是的.在2007年12月時,已經簽訂互換協議,因全球金融市場接連爆發違約事件,先從美國次優房屋抵押貸款開始,並擴大至短期貨幣市場工具,接著波及全球.
之後幾個月需求開始累積,因為雷曼兄弟和其他銀行破產,以及融資市場凍結,使得美元需求在2008年12月飆升至5,830億美元.之後互換美元數量在2009年下滑,因銀行籌得新的資本且情勢恢復穩定.根據美聯儲的數據,截至11月23日互換協議的餘額只有20億美元.
"感覺很像2007年的情況.對我而言,這是最簡單的描述,"顧問公司Berkeley Research Group主管Peter Vinella表示."它們正試著做一些讓銀行有充足流動性的事,以便不會有大的倒閉事件出現."

**這可以解決歐洲金融危機?**
不,盡管這能夠爭取到時間.太平洋投資管理公司(PIMCO)策略師暨投資組合主管Anthony Crescenzi表在電子郵件中表示,提供流動性,不能用來代替歐洲必須採取的其他行動來解決當前問題.
紐約大學的Acharya表示,歐洲銀行仍必須要有可信服的償付能力.要做到這一點,它們需要新的資本,並確保之前對歐洲問題領域的貸款具有可靠的價值.
歐洲各國政府需要給出新的承諾,才可能支持這些貸款."如果爭取時間對資本重整和歐洲的政治解決之道至關重要,那麼這不失為是一個有用的工具,"Acharya表示.(完)