(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點)
撰稿 James Saft 編譯 蔡美珍/王冠中
路透美國阿拉巴馬州9月10日電---安息吧,偉大的美國消費者.再也見不到和你們一樣的了.
撇開"舊車換現金"不談,消費者似乎鐵了心要償還債務,而非增加舉債,這種改變萬一持續下去(很可能如此),壓抑經濟成長的時間將是數年之久,而不只是幾個月,而且不只是美國受害.
根據聯邦儲備理事會(FED,美聯儲)本周公布的數據,7月美國消費者未還借款金額驚人地減少了216億美元,是分析師預估水準的五倍以上,創下二次世界大戰結束以來單月第二大減幅.
6月消費者信貸修正為減少155億美元,初值減少103億美元的表現原本已經夠可觀了.
過去一年來,消費者貸款未還餘額減少4.2%,等於減少將近1,100億美元,已經降至低於2007年危機爆發前的水準.
長期而言,這的確是必要的發展.房市及股市重挫,讓家庭財富嚴重受創,資產負債表失衡.再加上為數眾多的嬰兒潮世代即將步入退休年齡,支出和舉債原本就勢必會有所收斂.
問題在於這股儉約新趨勢會深入發展到何種程度.
"負債記憶的力量非常強大.成長於1920及1930年代的那一代民眾,對舉債感到害怕,因為他們及他們的父母經歷過兩次通縮期,"Lombard Street Research經濟分析師Gabriel Stein在致客戶報告中指出.
"我們現在再度處於償還債務及通縮時期.以為美國家庭會忘記2007-2009經驗,開始再像2000年代初期那樣舉債支出的想法,充其量只是幻想."
多年來,華爾街的金科玉律就是"千萬不要看衰美國消費者,"美國消費者的抗壓韌性極其驚人,簡直是超人.
戰爭和經濟衰退不容許進行消費以及隨之升高的債務.但911攻擊事件之後,借貸仍然出現不錯的月增幅.
整個產業都巴望著美國民眾繼續舉債支出.若要說全球經濟指望美國消費,而美國消費指望消費者舉債,這句話雖不中亦不遠矣.
**新節儉風潮**
無疑地,各類型放款機構都在緊縮信貸,但有不少證據顯示,民眾的習性也在改變.許多今年稍早由振興方案所取得的資金,都是用來償還債務,而非投入消費.
蓋洛普(Gallup)進行一項調查,詢問美國民眾過去一天的支出情況,該支出不包含重大採購或一般的家庭費用帳單,最新的數據為63美元,低於一年前的100美元.
單從數字來看,這樣的降幅有些言過其實.如果消費降幅這麼大,經濟會深陷蕭條,我們不可能還在討論復甦的力道.
蓋洛普的調查是由受訪者自我陳述,我猜現在大家都會誇大自己有多節儉,就如同過去大家可能會誇耀自己揮霍的程度.這是整體社會趨勢的重要指標.曾經你會希望蓋洛普知道你花錢有多大方,現在你可能希望他們認為你非常勤儉持家.
蓋洛普也將數據以世代來做分析,發現不是只有已退休或即將退休的人在削減支出.所謂X世代和千禧世代這些接替嬰兒潮世代進入勞動市場的人,也以類似的幅度在削減支出.
但重點不在存款率,而在於存款相較於負債的規模.儘管個人縮減支出並增加存款率不成問題,但這並不表示他們會突然成為有錢人.
另一項需注意的事情是,存款和資金流動可說天差地遠.某人或許可以迅速提高自己的存款率,目前也已見到這情況,但這並不意味著他能夠因此迅速清償債務.
根據舊金山聯邦儲備銀行的研究,如果美國消費者削減債務的速度能媲美日本企業在1990年代的償債速度,還是等得到2018年才能將債務相對於國內生產總值(GDP)的比例由目前的130%降到100%.
若消費者借貸的趨勢持續下去,相信不久後我們又得開始討論刺激政策、量化寬鬆和美國經濟再陷衰退.(完)
沒有留言:
張貼留言